Exposición extranjera a activos chinos se dispara los últimos doce meses

Las inversiones mundiales en acciones y bonos chinos se han disparado alrededor de un 40% a más de US$ 800.000 millones en el último año. Los inversionistras compraron activos a un ritmo récord a pesar del deterioro de las relaciones entre Beijing y la comunidad internacional, como las tensiones con EEUU por cuestiones desde las auditorías de las empresas a la represión sobre los uigures en Xinjiang, tildada por Washington de genocidio.

Las fuertes inversiones también han coincidido con la intervención de Beijing sobre las salidas a Bolsa de empresas chinas en los mercados de capitales de EEUU, como la investigación sobre la seguridad de los datos en manos de la app de transporte Didi pocos días después de su debut en Nueva York donde levantó US$ 4.400 millones.

En lo que va de año, los inversionistas extranjeros han comprado acciones chinas por valor de US$ 35.500 millones a través de plataformas de trading que conectan Hong Kong con las bolsas de Shanghái y Shenzhen, según los cálculos de Financial Times basados en los datos de Bloomberg. La cifra es alrededor de un 49% superior a la de hace un año. Los inversores extranjeros también han comprado más de US$ 75.000 millones de bonos del Tesoro chino este año, según datos de Crédit Agricole, un 50% más que un año antes.

En tanto, las compras extranjeras de acciones y bonos públicos chinos han aumentado al ritmo más alto de la historia en relación a los periodos correspondientes de años previos. El entusiasmo por los activos chinos se ha visto alimentado por la rápida recuperación del país de la pandemia de Covid-19, pero empieza a preocupar que su crecimiento económico se esté ralentizando.

Las inversiones en mercados chinos han aumentado en los últimos años, debido en parte a la inclusión de activos en yuanes en los índices globales de acciones y bonos replicados por activos por valor de billones de dólares.

Los participaciones extranjeras en bonos chinos suman unos 3,7 billones de yuanes (480.000 millones de euros), según cálculos basados en datos de Crédit Agricole y el programa Bond Connect de Hong Kong. Los inversores atesoraban más de 1,4 billones de yuanes de acciones de China continental a fecha de este miércoles a través de enlaces con Hong Kong, excluyendo otros programas de inversión extranjera.

Esto eleva los intereses de extranjeros en acciones y bonos chinos a través de estos canales a unos US$ 806.000 millones, frente a los US$ 570.000 millones hace un año.

El distanciamiento global de las caras acciones tecnológicas este año también ha beneficiado a los mercados de China continental. Los analistas señalan que las acciones de China continental ofrecen una mejor exposición sectores distintos a la tecnología, como los grupos industriales.

"A medida que la tecnología pierde el favor, la gente quiere otros sectores, y la mayoría de esos sectores están mejor representados en la región continental", explica Thomas Gatley, analista de Gavekal Dragonomics.

Los analistas señalan que las acciones continentales también han ganado atractivo para los invesionistas ante las intervenciones de los reguladores nacionales sobre las acciones chinas cotizadas en EEUU.

Las acciones de Didi, la app de transporte con conductor chino cotizado en Nueva York, se desplomaron la semana pasada después de que Beijing abriese una investigación sobre la ciberseguridad de la compañía.

En los mercados de deuda, Mansoor Mohi-uddin, economista jefe de Bank of Singapore, señala que los bonos públicos chinos ofrecen rendimientos atractivos en comparación a sus pares estadounidenses.

"Existe una clara diferencia entre la rentabilidad de los bonos chinos y la de los bonos del Tesoro estadounidenses", afirma, apuntando a una brecha de 1,5 puntos porcentuales entre los dos.

Las inversiones en los mercados de bonos de China han acompañado también a un rally del yuan, que registró un máximo de tres años frente al dólar en mayo.

"Cabría esperar que el diferencial de tipos de interés siga beneficiando [al yuan]", explica Mohi-uddin, ayudando a aumentar las inversiones en acciones y bonos chinos en la segunda mitad del año.

La decisión el viernes del Banco Central de China de reducir el requisito para la ratio de reservas de los bancos ha estimulado aún más las compras de bonos del país esta semana.

Se espera que el movimiento, que redujo la cantidad de capital que tienen que atesorar los bancos como reserva, libere cerca de un billón de yuanes de liquidez y ponga fin a meses de una política monetaria más dura en China.

Pero el recorte también indicó a los mercados que a Beijing puede preocuparle que el crecimiento se esté ralentizando, y se produjo a pesar de los signos de que la inflación está aumentando.